Ackman diz que a Herbalife 'entrará em colapso'; Mergulho de Ações
Frederic J. Brown / AFP / Getty Images
O infame gerente de fundos de hedge, Bill Ackman, anunciou na segunda-feira que fará uma apresentação explicando por que acredita que Herbalife (NYSE: HLF) entrará em colapso. Este anúncio fez com que as ações despencassem no pregão do meio-dia em mais de 11 por cento.
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A Herbalife está na mira há alguns anos. A empresa vende produtos de saúde, como vitaminas, barras de proteína e bebidas energéticas, mas não faz isso distribuindo-os em supermercados e drogarias. Fá-lo através de indivíduos que se inscrevem para se tornarem distribuidores e que desejam tornar-se empresários.
Uma rápida olhada na receita e nas demonstrações financeiras da empresa mostra que ela está em boa forma. Embora a administração tenha assumido algumas dívidas recentemente, também recomprou muitas ações. É uma empresa em crescimento, negociando a pouco mais de 12 vezes os lucros anteriores, o que a torna uma das ações de crescimento mais baratas disponíveis no mercado.
Mas em dezembro de 2012, Ackman fez uma apresentação na qual argumentou que a Herbalife é um esquema de pirâmide. Isso fez com que as ações despencassem para cerca de US $ 20 por ação e, embora desde então tenham se recuperado para US $ 55 por ação hoje e para mais de US $ 80 por ação em um ponto, Ackman continua inflexível de que a Herbalife é um esquema de pirâmide.
Recentemente, lançou um documentário em que os chamados “empreendedores” nos contam que quase não havia ênfase na venda dos produtos da empresa. Em vez disso, os novos recrutas foram incentivados a inscrever mais pessoas. Eles tiveram que pagar muito dinheiro a fim de se posicionar para fazer isso, e foi prometido que se fizessem esses pagamentos e trabalhassem arduamente para inscrever novos membros, eles ganhariam muito dinheiro.
Eles não o fizeram e, eventualmente, desistiram do programa. Este documentário termina com uma sessão de perguntas e respostas com um público, quatro desses ex-parceiros descontentes da Herbalife e um especialista em esquemas de pirâmide.
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A Herbalife reagiu demonizando Ackman. Também suspendeu seus dividendos e assumiu muitas dívidas para recomprar ações agressivamente, embora, como Ackman corretamente aponta, esse esforço tenha sido feito perto do topo do mercado, o que sugere que a intenção era sustentar o preço das ações e talvez force um pequeno aperto.
Isso parece validar Ackman, visto que a administração parece estar mais preocupada em manter uma imagem do que em gerar valor a longo prazo para o acionista.
Mas quando Ackman lança sua última apresentação, é preciso perguntar quais são suas motivações. Ackman tem uma grande posição vendida lá fora, e ele tornou isso público. Além disso, esta posição curta está submersa. Dado que as posições vendidas são caras - você precisa pagar juros para tomar ações emprestadas - ele precisa que as ações caiam dentro de um certo período de tempo para ter lucro.
Assim, pode-se argumentar que essas apresentações e afirmações ousadas de que a Herbalife “entrará em colapso” são manobras de marketing para fazer os investidores venderem suas ações e fazer com que os associados da Herbalife encontrem uma nova linha de trabalho. Também pode desencorajar potenciais associados da Herbalife.
Com tudo isso acontecendo, é difícil saber quem está certo e quem está enganando. Mas uma coisa é certa: algo está suspeito. Com isso em mente, a menos que você seja um especialista em esquemas de pirâmide e tenha feito sua pesquisa, sua melhor aposta é apenas ficar de fora deste, tanto no lado longo quanto no lado curto. Existem oportunidades mais simples por aí e, embora acertar nesse nome possa lhe render muito dinheiro em um curto período de tempo, simplesmente não parece valer o risco.
Divulgação: Ben Kramer-Miller não tem posição na Herbalife.
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