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A Dell pode fazer melhor do que Silver Lake?

“Falta de estratégia de saída” e “tamanho absoluto” são duas frases persistentes Dell’s (NASDAQ: DELL) procure um comprador. Eles fizeram com que os analistas inicialmente duvidassem da viabilidade de uma compra alavancada e provavelmente impedirão a empresa de computadores de apresentar quaisquer ofertas melhores do que a oferta feita por Silver Lake e seus parceiros, que incluem Microsoft (NASDAQ: MSFT).

O fundador e presidente-executivo Michael Dell, que detém uma participação de 16 por cento na empresa de computadores, já deu seu apoio à proposta de compra feita pela firma de private equity. Agora o ' ir comprar ”Começou o período, o que permite à Dell buscar ofertas de outras empresas para garantir que concordou com a melhor proposta possível.

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Mas não se espera que a Dell encontre uma oferta melhor. Executivos de alto escalão de empresas de private equity que competem com Silver Lake disseram Reuters anonimamente que era improvável que eles superassem o lance proposto.

“Eu simplesmente não acho que seja possível separar o consórcio atual”, disse um executivo. “Quando a gestão está rolando (sua aposta) e eles escolheram um parceiro, é difícil superar a oferta acordada.” O executivo citou o falta de uma estratégia de saída e o tamanho do negócio como problemas adicionais, de acordo com a publicação.
Os analistas da Bernstein escreveram em uma nota de 18 de janeiro vista por Reuters que eles “suspeitam que o negócio provavelmente seria negociado em cerca de US $ 14- $ 14,50 por ação”.

Para determinar se a oferta da Silver Lake é a melhor opção, a Dell formou um comitê especial do conselho e contratou Evercore Partners (NYSE: EVR). Nesse caso, um conselho consultivo é de especial importância, pois Silver Lake tem laços estreitos com a Dell, o que pode gerar problemas de conflito de interesses; O presidente de software da Dell, John Swainson, atuou como consultor sênior na empresa de private equity até 2010 e a Microsoft comprou seu serviço de telefone pela Internet Skype da empresa em 2011.

O envolvimento de Michael Dell também é um problema. Os executivos que têm participações significativas em uma empresa e estão envolvidos no negócio também podem se ver em conflito. Como executivos, seu papel é garantir o melhor negócio para os acionistas, mas seria de seu interesse comprar a empresa por um preço baixo.