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Candy Crush Maker King Digital faz uma aterrissagem rochosa na NYSE

Fonte: Thinkstock

Depois de muito alarde e expectativa, a oferta pública inicial de King Digital Entertainment (NYSE: KING) está aqui. As ações começaram a ser negociadas na Bolsa de Valores de Nova York na manhã de quarta-feira a US $ 20,50, queda de cerca de 8,9% em relação ao preço de IPO de US $ 22,50, e caíram para US $ 18,90 durante o dia de negociação. O dia de negociação terminou em $ 19.

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A ação do preço é um tanto anticlimática, mas também não necessariamente surpreendente. É um tanto anticlimático porque a King Digital entrou em um mercado de IPOs particularmente fértil e foi aparentemente definida para capitalizar o impulso para IPOs de tecnologia e Internet em geral. De acordo com CB Insights , a quantidade de dólares de investimento despejados em IPOs de tecnologia aumentou bastante dramaticamente nos últimos anos, e o crescimento do volume em dólares ultrapassou o crescimento do volume de IPO. Do Twitter (NYSE: TWTR) O IPO frenético é praticamente um símbolo dessa euforia e do tipo de empresa que pode lucrar com isso.

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King Digital não é Twitter, mas ocupa um nicho semelhante no espectro de investimentos. É uma empresa relativamente pequena e nova; antecipa crescimento rápido; ameaça perturbar e liderar um mercado; e lida com tecnologia móvel e mídia social, que são como o Velho Oeste agora - basicamente, é uma sirene. A King Digital, como o Twitter e qualquer número de IPOs de tecnologia e Internet nos últimos anos, está atraindo os investidores para as rochas com a promessa de retornos extraordinários.

Isso não quer dizer que seja uma armadilha. Como qualquer investimento, é um risco calculado. Se você é um investidor profissional ágil que pode entrar com o preço do IPO, a história sugere que você tem um ganho de caixa vindo em sua direção. De acordo com a Renaissance Capital , o IPO médio deste ano rendeu 28,3% sobre o preço do IPO e 22% no primeiro dia. É uma aposta difícil de recusar sem um bom motivo.

O caso do investidor de varejo médio é um pouco mais duvidoso, no entanto. As oscilações iniciais no preço das ações costumam ser devidas a fluxos de dinheiro rápido e inteligente - dinheiro administrado por operadores profissionais experientes que geralmente estão muito mais bem informados do que o investidor de varejo médio. Esses comerciantes têm um apetite pelo risco que a maioria das mães e pais não tem (ou não deveria), e estão tentando satisfazer esse apetite com investimentos mais nebulosos e especulativos.

Mas King Digital contrariou a tendência, e o pop do primeiro dia não veio. Este, Scott Sweet, o sócio-gerente sênior da Boutique IPO, disse Observação do mercado, “Não foi surpreendente.” Analistas, especialistas e observadores do mercado analisaram o prospecto da King Digital e decidiram que esta empresa pode não ser exatamente um foguete para lucrar na cidade. O prospecto revelou que após um ano de rápido crescimento - no qual as receitas subiram de US $ 22 milhões no primeiro trimestre de 2012 para US $ 602 milhões no quarto trimestre de 2013, e o lucro passou de uma perda de US $ 1 milhão para um ganho de US $ 159 milhões - o crescimento do usuário diminuiu no final de 2013.

A média de usuários únicos mensais aumentou 13% sequencialmente no quarto trimestre de 2013, mas a média de pagantes únicos mensais diminuiu 7%. Além disso, a King Digital obtém a grande maioria de seu dinheiro com Candy Crush Saga , seu jogo principal. O jogo foi responsável por 73 por cento das reservas brutas no quarto trimestre de 2013, mas as reservas para o jogo diminuíram. Isso foi complementado por aumentos de reservas em outros jogos, mas a ideia de diversificação não compensou as preocupações com a queda do fluxo de caixa.

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Vale a pena ressaltar que compartilha de Zynga (NASDAQ: ZNGA) também foram negociados em baixa na quarta-feira. As duas empresas compartilham muitos dos mesmos ventos contrários, então o que é ruim para a King Digital é geralmente ruim para a Zynga, que tem enfrentado uma miríade de problemas desde seu próprio IPO espetacular. Como o Twitter, a Zynga se tornou um ponto de referência em como os IPOs de tecnologia e Internet podem funcionar, aumentando em um dia e despencando no outro. As ações da Zynga estão atualmente quase 50 por cento abaixo do preço do IPO, mas as ações subiram quase 50 por cento nos primeiros três meses de negociação, antes de cair.

A ameaça de concorrência da King Digital também é um problema para a Zynga. Parece que a King Digital fez um trabalho melhor ao monetizar os dispositivos móveis, obtendo cerca de 70% das reservas brutas dos dispositivos móveis.