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Caterpillar: Enfrentando a Competição e Superando as Expectativas

O tema de Caterpillar (NYSE: CAT) o quarto trimestre é de recuperação e de força crescente. O presidente do conselho executivo Doug Oberhelman disse aos acionistas no comunicado de imprensa de ganhos trimestrais na segunda-feira que “resumindo, 2013 foi um ano muito difícil” para a empresa. Mas ele moderou esse pessimismo dizendo que, de muitas maneiras, também foi um 'ano de sucesso' para a Caterpillar - a maior fabricante mundial de equipamentos de mineração e construção. Fortes resultados foram retornados pelos segmentos de sistemas de energia e produtos financeiros da empresa, e a Caterpillar encerrou o ano com fluxo de caixa operacional recorde, desempenho operacional sólido e melhoria em nossa posição no mercado.

Mais importante para o crescimento futuro da empresa, Oberhelman observou que a Caterpillar estava começando a ver “alguns sinais de melhora na economia mundial, o que deve ser positivo para as vendas” em suas indústrias de construção e segmentos de sistemas de energia. De fato, o Banco Mundial espera que a economia global se expanda a uma taxa de 3,2% em 2014, um aumento em relação à taxa de 2,4% do ano passado.



Os resultados da Caterpillar no quarto trimestre refletiram tanto as dificuldades quanto os sucessos de 2013. Mineração é a categoria de produto mais lucrativa da empresa, mas após a crescente reação dos investidores sobre aquisições impopulares, déficits orçamentários e queda nos preços dos metais, os clientes de mineração da Caterpillar foram forçados a cortar capital gastos, diminua ou abandone projetos e adie ou cancele novos pedidos. Como resultado, a demanda por equipamentos de mineração caiu, deixando as vendas da empresa lentas e sua receita caindo trimestre após trimestre. Além disso, embora a economia global deva se recuperar este ano, Oberhelman acredita que as mineradoras continuarão a reduzir os gastos de capital neste ano.

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Apesar desses ventos contrários, a Caterpillar conseguiu superar as expectativas de Wall Street para os resultados do quarto trimestre, e isso é um sucesso. Nos trimestres anteriores, um padrão de ganhos emergiu, levado à existência pela economia global fraca em curso que reprimiu a demanda dos clientes de mineração do fabricante de equipamentos pesados; em cada um dos quatro trimestres anteriores, ela perdeu muito as previsões de consenso de lucros e foi forçada a cortar as previsões para o ano inteiro. Para fins de comparação, antes dessas perdas consecutivas de ganhos, a Caterpillar só havia perdido as expectativas três vezes em um período de 20 trimestres. No quarto trimestre, esse padrão mudou. Enquanto a receita caiu 10 por cento, ano a ano, para US $ 14,4 bilhões, esse número superou a estimativa de vendas de US $ 13,6 bilhões feita por analistas da Thomson Reuters . Além disso, a Caterpillar registrou um lucro no quarto trimestre de $ 1 bilhão, ou $ 1,54 por ação, um aumento dos $ 697 milhões, ou $ 1,04 por ação, relatado no quarto trimestre de 2012. Os analistas esperavam que a Caterpillar registrasse um lucro de $ 1,28 por compartilhar.

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“Em um ambiente tão desafiador, estou orgulhoso da forma como nossos funcionários se uniram em 2013”, disse Oberhelman no comunicado de imprensa de lucros. “Apesar de uma queda nas vendas e receitas de cerca de US $ 10 bilhões, estabelecemos um recorde de fluxo de caixa operacional, fortalecemos nosso balanço patrimonial e melhoramos nossa posição geral no mercado de máquinas.”

O lucro trimestral mais forte do que o esperado veio quando a Caterpillar cortou custos agressivamente para compensar as vendas lentas de seus equipamentos de movimentação de terras. “Dado que era improvável que ocorresse um aumento significativo nas vendas de mineração no curto prazo, voltamos nosso foco para a redução de custos estruturais para ajudar a melhorar nossos resultados de longo prazo”, disse Oberhelman. Anunciamos o fechamento de várias pequenas instalações e a redução de outras. Estamos realocando produtos para locais mais econômicos e reduzimos quase 2.000 cargos de gerenciamento e suporte ”. No entanto, ele observou que essas “ações estruturais” não se limitaram à mineração; em 2013, a empresa anunciou suas intenções de reduzir custos e melhorar a competitividade também em algumas de suas indústrias de construção baseadas na Europa.

Outro problema para a Caterpillar em um futuro próximo é a competição de General Electric's (NYSE: GE) operações de mineração e rivais chineses. No entanto, Oberhelman disse Bloomberg Television’s “In The Loop” na manhã de segunda-feira que a Caterpillar estava “enfrentando” a concorrência chinesa do “jeito antigo da Caterpillar”, oferecendo produtos e serviços de qualidade, bem como os “menores custos de propriedade e operação” de qualquer fabricante de equipamentos pesados. Esse método parece ter valido a pena; a empresa melhorou sua posição no mercado de máquinas nos últimos três anos. “Na verdade, as vendas e receitas totais na China em 2013 foram de cerca de US $ 3,5 bilhões, um aumento de mais de 20 por cento em relação a 2012”, declarou o comunicado de imprensa de lucros.

Os investidores, que cautelosamente ofereceram ações da Caterpillar com alta de 4,61% em 2013, e avançaram as ações em até 6,6%, para US $ 91,90 na manhã de segunda-feira. Seu otimismo foi estimulado não apenas pelo resultado final e superior, mas também pela previsão da empresa melhor do que o esperado para 2014. Este ano, a Caterpillar estima o lucro por ação de $ 5,85, excluindo custos de reestruturação, que é 7 centavos a mais do que os analistas estimam antes do relatório de ganhos de segunda-feira. Enquanto isso, as vendas totalizarão aproximadamente US $ 56 bilhões, mais ou menos 5%, com o crescimento na demanda por tratores e escavadeiras impulsionado pela recuperação da indústria de construção dos Estados Unidos.

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Em novembro, os gastos com construção nos Estados Unidos foram os mais altos desde março de 2009, de acordo com dados do Census Bureau, e os analistas esperam que a construção residencial e não residencial nos Estados Unidos continue a melhorar em 2014. Essa revitalização ajudou compensar a desaceleração da demanda por equipamentos de mineração.

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