CoreLogic Earnings Call Insights: EBITDA Outlook e recompra vs aquisições
CoreLogic (NYSE: CLGX) relatou recentemente seus lucros do primeiro trimestre e discutiu os seguintes tópicos em sua teleconferência de resultados.
EBITDA Outlook
Darrin Peller - Barclays Capital: Só quero começar com - quando você olha para a taxa de execução real, seu EBITDA para o primeiro trimestre foi de cerca de US $ 116 milhões. Quando você pensa sobre isso em relação ao guidance para o ano inteiro, quer dizer, eu entendo que o primeiro trimestre foi melhor do que o normal seria o caso em relação à sazonalidade. No entanto, quando você considera o - na verdade, você está gastando mais antecipadamente em TTI no ano e ainda há alguma sazonalidade, as implicações sazonais no trimestre em comparação com outras partes do ano seriam. Sua projeção de EBITDA de US $ 460 milhões a US $ 475 milhões só me faz pensar um pouco, visto que você só extrapolou esse número para o primeiro trimestre. Então, você pode apenas explicar, há algo que devemos esperar que vá deprimir o EBITDA nos próximos trimestres? Talvez seja em torno de gastos com tecnologia ou qualquer outra coisa em que estou pensando corretamente.
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Frank Martell - CFO: Darrin, este é o Frank. Em primeiro lugar, você deve levar em consideração as tendências de refinanciamento, que de certa forma silenciaram os padrões sazonais normais do lado da originação. Acho que você também tem que levar em consideração - na área de inadimplência, o início da execução hipotecária e os volumes de empréstimos inadimplentes continuam caindo a uma taxa de dois dígitos. Portanto, queremos ter certeza de que não estamos superando nossos esquis em termos de projetar nada fora de linha com as tendências do mercado nessa área. Portanto, acho que esses são os dois maiores impulsionadores, se você observar os padrões do negócio. Obviamente, nos sentimos muito bem com o início do ano, mas acho que é um pouco cedo para falar sobre a mudança de nossa orientação para o ano inteiro.
Darrin Peller - Barclays Capital: Deixe-me apenas acompanhar o crescimento do Data & Analytics. Quero dizer, novamente, você tem uma tendência de quase 10% no geral. A margem obviamente caiu e eu sei que parte disso foi gasto com impostos. Eu acho - ou vocês já mencionaram algo sobre o efeito de - na verdade eram apenas iniciativas de TTI. Mas você pode explicar qual teria sido a taxa de crescimento do EBITDA - D&A EBITDA? Talvez se eu perdi a ligação mais cedo, me desculpe. Mas o que teria acontecido sem esse tipo de item único ou incomum teria sido mais semelhante ao crescimento da receita?
Frank Martell - CFO: Então, eu acho que no último trimestre do ano passado a margem EBITDA ficou um pouco acima de 26,5%. Portanto, subimos no primeiro trimestre deste ano e, obviamente, diminuímos apenas marginalmente em relação ao primeiro trimestre do ano passado. Os grandes impulsionadores são os gastos com TTI de que você falou, Darrin. Mas também, como mencionei em meus comentários, estamos gastando uma boa quantia de dinheiro, como fizemos no quarto trimestre do ano passado, para aumentar nossa capacidade nos negócios da Doc Solutions, e essa é uma das coisas. Como Anand falou, estamos vendo muita demanda de clientes por serviços relacionados a questões de conformidade. Então, nós - a boa notícia é que a demanda está superando a oferta. A má notícia é que precisamos nos capacitar para atender à demanda. Portanto, esperamos que o investimento ao longo do primeiro semestre deste ano continue para garantir que temos a capacidade certa e, francamente, o produto e a oferta de serviço certos nessa área. A outra área que tem sido um pouco fraca para nós, que é um negócio menor, é o Teletrack, especialmente o negócio de crédito, onde tivemos problemas regulatórios em vários estados, e todo aquele mercado está sob pressão. e argamassa área de empréstimo do dia de pagamento. Então, isso tem sido um pouco suave para nós no final do ano. Portanto, esses são os grandes impulsionadores do padrão atual nas margens de D&A. Eu diria que não mudamos nossa perspectiva de longo prazo, e este é um negócio de 30 margens.
Darrin Peller - Barclays Capital: Eu acho que se bem me lembro do documento, era que o Sudeste - esta é uma planta real que você está adicionando, certo?
Frank Martell - CFO: Nós - sim, na verdade é no Charlotte.
Darrin Peller - Barclays Capital: Só uma última pergunta sobre fluxos de caixa. Você tem, novamente, $ 65 milhões, ou 57%, ou 56% do seu EBITDA. Apenas nos ajude a entender, quero dizer, isso - devemos apenas supor que agora estamos em 55% a mais, isso vai permanecer consistente como uma conversão? Geralmente é considerado como 50%, mas obviamente está continuamente ficando melhor do que isso. Alguma peça móvel no trimestre que não deve refletir os trimestres futuros?
NOVO! Descubra uma nova ideia de estoque a cada semana por menos do que o custo de 1 negociação. CLIQUE AQUI para ver suas folhas de referência de ações semanais AGORA!Frank Martell - CFO: O grande problema é o calendário de pagamentos de impostos. Portanto, no segundo trimestre, teremos o início de nossos pagamentos estimados de impostos. Então essa é a grande parte em movimento. Agora que passamos por muitas reestruturações pesadas em que certamente vivemos em 2011, as alíquotas de impostos estão se normalizando em torno de 40%. Isso também garantirá que seja mais consistente. A outra coisa que temos que é um pouco diferente é o padrão de gastos do TTI, que será um pouco, acho, irá flutuar ligeiramente. Não é um grande impacto, mas irá flutuar marginalmente por trimestre ...
Darrin Peller - Barclays Capital: Última pergunta e vou devolvê-la à fila, Frank. Você pode nos ajudar a enquadrar - ou talvez, Anand, você também pode nos ajudar nisso. O tamanho do negócio - provavelmente é principalmente em dados e análises, mas que tipos de negócio você está realmente procurando em termos de escala?
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Anand K. Nallathambi - Presidente e CEO: Isso é difícil de dizer. Obviamente, existe - nós olhamos para muitos tamanhos diferentes, mas uma das coisas que tomamos muito cuidado é o acúmulo e para ter certeza de que algo que realmente nos leva ao próximo nível em termos de alavancagem de nosso conjunto de dados. Então, talvez se você olhar para o mapeamento de CDS, ele estava em uma escala de preços diferente e a Case-Shiller estava em um nível diferente. Portanto, é muito difícil colocar um número nisso.
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Kevin McVeigh - Macquarie: Frank, enquanto pensamos em levar a recompra de 3 milhões para 5 milhões, alguma ideia sobre isso em relação às aquisições? Quero dizer, obviamente, com o estoque no nível que está, provavelmente faz sentido aplicar mais capital lá. Mas como devemos pensar sobre recompra versus aquisições? Quaisquer pensamentos sobre isso seriam úteis.
Frank Martell - CFO: Não somos limitados, eu acho, de qualquer maneira. Portanto, seremos, como temos sido, muito agressivos na frente de recompra de ações e podemos nos dar ao luxo de fazer isso com nosso fluxo de caixa e com uma gestão cuidadosa. Então, eu não vejo - não é uma coisa mutuamente exclusiva. Sentimos que podemos fazer as duas coisas. No entanto, como o Anand mencionou, acho que na frente de aquisições, queremos apenas ter certeza de que nossas aquisições sejam disciplinadas e que sejam focadas no segmento de D&A, bem como impostos e inundações no lado de MOS.
Kevin McVeigh - Macquarie: Então, parece que estamos adotando uma abordagem pragmática conservadora para a orientação, mas retomamos a recompra e não alteramos o EPS de forma alguma. Isso é apenas conservador ou é a mecânica de quando será implantado? Porque eu sei, em última análise, quando você compra, isso acabará impactando o impacto de uma perspectiva de EPS.
Frank Martell - CFO: Sim, é mais - nós apenas distribuímos na segunda metade do ano, então é por isso que teve um impacto mais marginal.
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Kevin Mcveigh - Macquarie: E então qualquer - eu sei - na faixa de refinanciamento, qualquer mudança no valor que seja tipo de originação versus - ou melhor, compra versus refinanciamento, ou como estamos pensando sobre $ 1,45 trilhão a $ 1,55 trilhão com base no que nós já viu até à data, até à data?
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Um olhar mais atento: Folha de referências dos ganhos da CoreLogic >>
